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硅谷银行的硬币两面

2023-04-09 15:01:05 来源：哈佛商业评论案例研究

在4月新刊博客@HBR栏目，哈佛商学院的尤金 - 霍尔曼工商管理教授保罗 · 冈珀斯分析了硅谷银行的商业模式及其倒闭后可能带来的后果，并认为“除非全面收购硅谷银行，否则任何一家银行都无法在创业生态系统中发挥出像硅谷银行那样的作用”。

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硅谷银行倒闭后，评论家们已经确切强调了该银行极其严重地集中在一个领域（风险投资和初创公司）所承担的额外风险，而这种聚焦带来的好处则较少被人提及。在监管机构、风险投资机构和潜在的硅谷银行买家对其倒闭进行评估之际，考虑到硬币的两面是很重要的。

显然，硅谷银行专攻单一领域的做法增加了风险，这也是其倒闭的主要因素。它的问题始于创业融资激增导致的存款大幅增加。硅谷银行客户间的超级连通性意味着，对该银行的挤兑几乎可以在瞬间发生。如果硅谷银行在存款和贷款方面更加多元化，或者如果硅谷银行是大型金融机构的一个分支，那么挤兑的风险就会大大降低。金融学的一个基本原则就是，多元化可以降低非系统性风险。

但事情还没有结束。同样值得一提的是专业化带来的巨大好处，这使硅谷银行成为对创业公司而言非常重要的一股力量。我个人与硅谷银行及其大部分高管已经相识 30 余年了，我非常清楚聚焦风险投资和科技初创公司对于这个行业意味着什么。硅谷银行关注并理解初创企业群体的需求，提供适合其需求的产品和服务。从创业公司和风险投资的风险债务贷款到现金管理，再到新富创业者的财富管理，硅谷银行专注于理解创业生态系统中资本的整个生命周期，并专门设计了一项业务来满足这个生态中的无数需求。

事实证明，这种模式的价值远远超出了硅谷的地理范围。硅谷银行在以色列和欧洲的科技界有着重要的影响力，因为它真正了解创业行业的需求。通过其基金中的资金，该银行成了许多领先风投公司的主要投资者，这让硅谷银行对投资潜在趋势拥有了重要的见解。这些有限合伙人股份收集的信息有助于硅谷银行与初创公司合作，并为其提供信贷和其他服务。这对创业生态系统来说是一个巨大的好处。

同样，硅谷银行与风投公司和创业公司间的深厚关系可能是创业者和投资者等群体重要的交流机会来源。硅谷银行所能提供的产品和服务随着时间推移而不断发展，以满足快速变化的技术环境的需求。硅谷银行是这个生态系统的关键组成部分，对帮助行业的成熟和发展极其重要。因为通过广泛的网络对创业公司和创始人获得了深入了解，硅谷银行可以快速高效地运营。

截至本文撰写之时，硅谷银行倒闭最有可能的结果似乎是将该银行的各种资产出售给多个买家。如果这种情况发生，初创公司将遭受损失。许多初创公司利用债务融资来资助清洁技术、生命科学和其他深层技术的发展，但今后债务融资将更难获得，成本也会更高。这将减缓科技发展的步伐，并可能导致更多公司倒闭。随着筹集大量资金的公司将现金分散到许多不同的银行，现金管理将变得更加复杂。初创公司首席财务官的角色将变得越来越重要（也越来越复杂）。风险投资公司可能会更加关注初创公司的现金余额，并可能专注于金额较小的分阶段投资，导致初创公司的复杂性和障碍增加。估值和投资速度也可能受到影响。2022 年是初创企业和科技界的重置年。硅谷银行的倒闭只会使融资状况更加难以恢复正常。

创业界未来应该期待什么？我们能做到两全其美吗？这在一定程度上取决于硅谷银行业务的命运。肯定会有银行介入，做硅谷银行所做的各种工作。有私人债务提供商在考虑收购硅谷银行的贷款组合。其他金融公司也在寻求收购硅谷银行的部分业务，比如财富管理。许多大型银行长期以来一直希望在初创企业界有更大的影响力。为初创公司提供服务可以带来利润丰厚的 IPO 承销和其他服务。所以，答案是肯定的，风险投资和创业行业仍会有所发展。

但硅谷银行在行业中拥有大量触角，因而得以在行业的人员、问题和不断发展的需求方面积累数十年的深厚知识储备。其他银行是无法完全复制这些知识的。除非全面收购硅谷银行，否则我认为任何一家银行都无法在创业生态系统中发挥出像硅谷银行那样的作用。虽然产品和服务可以在大型金融机构中复制，但硅谷银行的大部分隐性知识都嵌入在人员和它所构造的网络中。这些几乎是不可能被分割复制的。

硅谷银行的倒闭引出了关于中型专业银行角色的难题。它们面临着独特的风险，需要加以缓解。但正如硅谷银行所展示的那样，它们也带来了重要的益处。在这种情况下，破坏性最小的解决方案，也正是保持硅谷银行特色运营的大部分好处的解决方案—将该银行整体出售，并让它继续提供过去提供的服务，但要大大降低其资产负债表上的风险。如果联邦存款保险公司（FDIC）有人读到这篇文章，我相信这是保值的最佳选择。

保罗·冈珀斯（Paul Gompers）|文

刘隽｜编辑

王一冰｜公众号文章编辑

本文选自《哈佛商业评论》2023年4月刊，原文请参照博客@HBR栏目《硅谷银行的硬币两面》一文

保罗 · 冈珀斯是哈佛商学院的尤金 - 霍尔曼工商管理教授，也是国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）的研究助理。